上周国产大豆价格触底强势反弹，2015合约最高为5929元/吨，2109合约最高为5965元/吨，此轮价格的上涨市场普遍归根于05存在逼仓可能所致，然而在大家都比较“看好”之时，本周开始大豆期货价格滞涨回调，“05逼仓”刺激价格上涨希望落空。但是从国际市场大豆价格来看，在CBOT大豆价格不断创出新高的背景下，为何“带不动”国产大豆价格？本文就此因素重点分析下。

美豆播种初期天气炒作

此前的文章中已经详细的分析过美豆上涨的原因，一方面是因为全球范围内的货币超发使得全球农产品价格均出现了明显的上涨；另一方面是由于美豆出口销售强劲，同时国内压榨量需求增加使得美豆库存一直维持在较低的水平。但是随着美豆出口窗口转淡，市场对美豆走势大多看高位震荡，然而在美豆新季种植面积预期减少，以及当前美国迎来严寒天气，市场担心美豆的会出现播种延迟，再一次的推动美豆期价上涨，截止4月21日，美豆指数创出近7年以来的高点至1409美分。

看到这里很多人就会有疑问，由于美豆种植面积减少，加上种植期天气炒作，美豆期价不断的创出新高，为何国产大豆种植面积亦减少的预期下价格“不跟”美豆呢，这主要是由于以下几点原因导致：

终端豆制品需求不佳

由于去年国产大豆价格高企，很多“小作坊”类型的加工点被迫停产，甚至破产，使得往年这部分的需求出现明显下滑。同时，尽管当前豆制品传统的消费淡季尚未真正到来，但是受非洲猪瘟疫情的影响，生猪出栏量大幅增加，导致猪肉价格大幅回落，加上夏季蔬菜供应逐渐充足、价格低廉，使得今年豆制品终端市场淡季较往年提前一个月，且比正常年份传统淡季更淡。这是近期导致大豆价格出现回落的主要原因之一。

进口大豆到港量庞大

此前由于美豆“所剩无几”，加上巴西大豆收割推迟，导致2-3月份我国进口大豆供给趋紧，也从侧面支撑国内大豆价格，然而随着巴西大豆收割结束，越来越多的巴西大豆陆续到港。根据初步统计，4月份国内各港口进口大豆预报到港117船759.7万吨，5月份到港量初步预估1070万吨，6月份进口大豆到港最新预估930万吨。据了解，近两年由于国产大豆价格高企，进口大豆替代量增幅明显增加，很多蛋白企业开拓国际市场，原料中掺混使用少量进口非转基因大豆，目前各企业库存量已基本够6月份生产。同时，转基因大豆流向食品领域现象也较为普遍。因此，在本来进口替代量增加的背景下，4-6月份庞大的大豆到港量或将进一步挤占国产大豆的市场份额，拖累国产大豆价格。

面积减少已成事实，然种植仍未启动

美豆种植面积减少预期对价格有一定的提振，目前美豆播种工作已经开启，数据显示，截至4月18日，美国大豆播种进度为3%，去年同期2%，五年同期均值为2%。虽然美豆种植进度高于往年，但是市场最为关注的仍然是美豆种植期的天气变化情况，天气预测数据显示，本周大平原地区和中西部地区的气温将降至零度以下，并伴有降雪和降雨，使得天气炒作逐渐开启，刺激价格不断上行。对于国产大豆而言，新季大豆种植面积减少已成事实，尽管天气预测数据显示黑龙江省东部地区降雨较往年偏多，但是我国大豆种植工作尚未开启，天气炒作对价格刺激作用明显不及美国。

短期来看，上述因素拖累国产大豆价格，但是由于美豆期价的不断上涨，导致进口大豆价格也出现了小幅的上涨，最新数据显示，美湾大豆4月船期到港完税价4671元/吨，较月初的4633元/吨增加38元/吨，巴西大豆4月船期到港完税价4368元/吨，较月初的4337元/吨增加31元/吨。同时随着国产大豆价格回落调整，进口大豆与国产大豆的价差逐渐缩小，替代现象略有减少。因此，美国大豆价格上涨对国产大豆而言也带来一丝利好，只是后期国产大豆价格出现真正的反转要等待真正需求的刺激。对于种植面积减少加上播种期的天气情况变化实际上利多的是远月大豆价格，故我们对于豆一09乃至豆一01价格保持乐观预期，现货方面开秤价预计大概率在2.5元/斤以上。

（文章来源：大豆天下）