步入6月中下旬，国内大豆市场多空博弈格局彻底明朗，市场彻底告别前期产区惜售、粮源偏紧的炒作逻辑，供给端双向承压、终端需求内生动力不足成为现阶段行情核心主线。一边是国储、省储常态化批量投放，政策性粮源持续平抑现货价格；一边是南美大豆集中到港，进口豆低价分流民用加工刚需；叠加整体宏观经济偏弱，地摊经济短期难以撬动豆制品消费增量，多重利空共振之下，国产大豆盘面及现货向上弹性被大幅压缩，后市难走出趋势性上涨行情。

一、供给端双重利空夹击，国产大豆上涨根基彻底弱化

现阶段压制国产大豆价格最核心逻辑，来自政策性储备投放+进口大豆到港洪峰双向供给冲击，市场流通粮源充裕，价格上行缺乏货源支撑。

1、各级储备常态化拍卖，托涨逻辑失效
现阶段国储、省级储备大豆保持周度常态化拍卖投放，储备粮出库节奏稳定、投放体量可控，政策性大豆定价贴合市场现货，成交温和放量，有效填补市场流通缺口。

一方面，基层贸易商手中余粮逐步见底，流通优质商品豆存量有限，但储备粮源源不断补充市场，彻底打破产区惜售挺价格局；另一方面，储备拍卖起到价格锚定作用，高价拿货风险抬高，加工厂、豆制品企业观望拿货，高价采购意愿极低，从源头封死国产豆阶段性大涨空间。
从成交特征来看，近期储备大豆拍卖溢价持续收窄，高溢价成交稀缺，市场无抢粮情绪，足以印证当前大豆供给宽松，不存在结构性货源缺口。

2、进口大豆集中到港，全面分流国产豆民用需求

5-8月为巴西、阿根廷大豆集中到港周期，6月国内大豆到港量预估突破1200万吨，本周国内油厂大豆压榨量高达260万吨，处于年内高位，进口豆供给洪峰完全落地。

从用途分化来看：进口转基因大豆主打油脂压榨、饲料蛋白生产，性价比优势极强，完全抢占工业压榨赛道；非转进口大豆批量到港，对标国产食用豆，在豆制品加工、豆制品原料领域形成直接替代。

对于下游中小型豆制品加工厂而言，进口豆采购成本更低、货源稳定、交割便捷，相较国产大豆具备明显价格优势，企业优先选用进口原料，直接挤压国产大豆食用消费份额，国产大豆外需走弱，产销流通节奏放缓。

二、终端消费内生动力疲软，地摊经济难以逆转淡季弱势

往年夏季为豆制品传统消费淡季，叠加本年度宏观消费大环境偏弱，即便各地全面放开、扶持地摊经济、烟火经济，依旧无法实质性提振豆制品刚需，消费端无力承接增量粮源。

1、整体经济景气度不足，民生消费降级显现

居民可支配消费收紧，餐饮、食堂、民生熟食板块整体采购量不及往年同期，豆腐、豆干、腐竹、发酵豆制品等刚需民生产品，市场走货速度放缓，下游加工厂成品库存被动累积，开工率维持中等偏低水平，企业按需采豆、绝不备货。

2、地摊经济利好有限，无法形成产业级消费增量

现阶段各地主推地摊便民经济，小吃、熟食、豆制品摆摊业态小幅回暖，但该板块具备三大短板：一是消费体量零散、单笔用量极小，仅利好散户小批量拿货，无法带动工厂批量采购；二是地摊业态主打低成本经营，优先选用低价进口豆加工成品，极少采购高价国产食用大豆；三是消费短期脉冲式回暖，不具备持续性，无法改变全年豆制品消费偏弱的基本面。

简言之：地摊经济只能带来微量点状消费，无法对冲全社会豆制品终端需求不足的大局，消费端无法给国产大豆提供上涨动能。

三、产区基本面复盘：余粮见底难救市，天气利多边际弱化

现阶段东北主产区基本面呈现优质粮源少、流通余量足分化格局：黑龙江高蛋白商品豆基层余粮基本售罄，局部优质豆价格坚挺，但普通商品豆、储备轮换粮流通充足。

同时近期东北产区降雨落地，前期田间干旱得到有效缓解，2026年新作大豆出苗、长势向好，新作丰产预期升温，种植端天气炒作利多逐步消退。

以往支撑豆价上涨的产区惜售、生长期干旱、粮源紧缺三大逻辑全部消散，产区基本面由强转弱，进一步限制国产大豆反弹高度。

四、现货&期货盘面运行格局预判

现货价格区间（主流参考）

东北39.5蛋白塔粮：2.35-2.38元/斤

东北42高蛋白食用豆：2.45-2.50元/斤

关内及南方商品豆：稳中偏弱运行，跟随储备拍卖价联动调整

后市核心行情结论

1.无趋势大涨行情：储备投放+进口到港双重供给压制，叠加消费淡季，国产大豆中长期看涨空间有限，行情以区间震荡、偏弱运行为主；

2.价格底部存在支撑：东北优质国产豆存量稀缺，加工刚需刚性存在，叠加种植成本托底，豆价无深度大跌条件；

3. 行情拐点延后：短期无驱动利好，行情拐点需等待8月末新作定产、储备减量、消费旺季回暖三重信号共振，现阶段多看少动。

五、贸易商+加工厂实操建议

1.大豆贸易商：规避高位囤货，逢高顺势走货，依托区间价差波段操作，不赌单边上涨；

2.豆制品加工厂：坚持刚需随采，按需补库，不提前大批量锁价备货，依托储备拍卖、进口货源灵活控成本；

3.种植端：关注新作田间长势，合理安排后期售粮节奏，不宜盲目捂粮惜售。

（审核：丛珊 丁宁 张永刚）