本周三（5月12日），美国农业部发布的5月供需报告并没有改变市场最初判断，即在美国农民2021年秋季收割完当前播种的作物，强劲需求仍将使美国玉米和大豆库存保持在近7年低点。对库存的预估与市场预期一致，报告后美豆攀升至八年半高位，而根据当前种植进度以及作物价格来看，市场认为美豆有可能将会在争夺耕地的竞争中失利，这也将进一步加剧美豆的供应紧张。美国农业部对新作的首次调查显示，作物价格将继续上涨，以限制需求。接下来天气题材将成为市场关注的重点，直到下一份重要报告的出台（USDA 6月末种植面积报告）。

美豆数据方面

在旧作2020/21年度里，美国农业部维持美豆结转库存稳定在1.2亿蒲，持平于4月供需报告预估，而全国平均农场价格则调高1美分至11.25美元，出口和压榨方面需求数据没有任何变化。同样是旧作，全球大豆库存下调32万吨至8655万吨。美国农业部将巴西大豆产量预估维持在1.36亿吨不变，但将阿根廷大豆产量预估下调了50万吨至4700万吨。

从2021/22年度新作供应数据来看，美国农业部报告数据的逻辑展示：期初库存下降，出口减少，压榨量增加，期末库存小幅上升。美国农业部预估2021/22年度美豆单产预估为50.8蒲式耳(首次预估，但为趋势单产预估值)，种植面积按照惯例使用的是3月种植意向报告的预估8760万英亩，收割面积为8670万英亩，产量预估为44.05亿蒲式耳，出口预估为20.75亿蒲，较20/21年度下降2.05亿蒲，压榨预估为22.25亿蒲，较20/21年度略增3500万蒲，美豆新作期末库存预估为1.40亿蒲(首次预估)，位于市场预估范围之内，较20/21年度略增2000万蒲；但这一结转库存数据是至少25年来最低的初始结转库存预估，可能继续增加市场的看涨情绪，紧随其后的是2012/13年度的1.45亿蒲（2012年5月发布的预测），该年度的最终结转库存为1.41亿蒲。

美豆新作压榨量的提高，反映出良好的压榨利润率。豆油在压榨价值中所占的份额预计会更高，因为在不断扩大的可再生柴油行业中，豆油作为原料的使用量增加，提振了价格。而题为“生物柴油”的豆油供需平衡表项目本月被“生物燃料”取代。

美国农业部表示，有一些产区美豆秋季交货价格已经超过14.00美元/蒲，因而2021/22年度美豆季平均价格预计将达到13.85美元/蒲，较2020/21年度上调2.60美元。美豆粕价格预计为每短吨400美元，比2020/21年的修正预测下降5.00美元。美豆油价格预计为每磅65.0美分，比修订后的2020/21年预测上涨10美分。

巴西数据方面

美国农业部预估巴西2020/21年度大豆产量为1.36亿吨，较4月预估1.34亿吨增加200万吨，2020/21年度大豆出口预估为8600万吨，持平于4月预估，巴西2021/22年度大豆产量预估为1.44亿吨(首次预估)；巴西2021/22年度大豆出口预估为9300万吨（首次预估）。

阿根廷数据方面

美国农业部预估阿根廷2020/21年大豆产量为4700万吨，较4月预估4750万吨下调50万吨，阿根廷2020/21年度大豆出口预估为635万吨，较4月预估685万吨下调50万吨；阿根廷2021/22年度大豆产量预估为5200万吨(首次预估)；阿根廷2021/22年度大豆出口预估为635万吨(首次预估)。南美下一个季度大豆产量的大幅增加，则成为全球需求强劲增长的又一个迹象。

中国数据方面

美国农业部中国2020/21年度大豆产量为1960万吨，持平于4月预估），2020/21年度进口预估为10000万吨，持平于4月预估；2020/21年大豆压榨9600万吨(持平于4月预估)。报告预估中国2021/22年度大豆产量为1900万吨（首次预估），预估中国2021/22年度进口量为10300万吨(首次预估)， 预估中国2021/22年大豆压榨量10000万吨(首次预估)。

全球数据方面

美国农业部预估全球2020/21年度大豆产量预估为3.6295亿吨，较4月预估为3.6319亿吨略增24万吨，期末存预估为8655万吨，较4月预估8687万吨略降32万吨；预估全球2021/22年度大豆产量为3.8553亿吨(首次预估)，期末存预估为9110万吨(首次预估)。

鉴于南美尚未进入2021/22年度的种植季，但美国农业部预计播种面积增加将使得巴西大豆产量将再创新高，而阿根廷大豆产量则是恢复性增长，尽管全球出口预估将出现增长，但美豆出口份额占比可能会更小，而巴西市场份额则有望从50%增长到54%。

由于乌克兰、俄罗斯和欧盟的葵花籽产量恢复，加拿大的油菜籽产量增加，预计全球高含油油籽（葵花籽和油菜籽）产量将比2020/21年增长6%。2021/22年全球植物油消费量预计为2.132亿吨，增长3.0%，中国和美国的增幅居前。全球植物油期末库存预计为2240万吨，较2020/21年下降3%，为11年来最低水平。

总体来看，美国农业部发布的新作平衡表显示，美豆新作供需结构可能不像多头希望的那样进一步紧张，但仍然反映出趋紧格局，报告后，天气仍将是市场的主要关注点，毕竟现阶段美国大约60%的作物带处于不同程度的干燥状态。由于上周大部分时间里天气较为凉爽干燥，美国农民的种植取得了长足进展，且快于今年计划；而天气题材的炒作将伴随着播种进一步展开而深入。另外值得关注的是，虽然全球市场从玉米、大豆、猪肉和咖啡，再到棉花，供应都非常紧张，但高盛近日指出，由于玉米等农产品期货价格里已经包含了巨大的风险溢价，因此高盛对农产品进一步上涨的潜力持谨慎态度。