来源 ：新华财经

受上周五芝加哥大豆、豆油和豆粕期价全线大涨，国内油脂油料品种3日集体拉升。截至收盘时，菜粕、豆粕、二号黄大豆、豆油四品种涨停，棕榈油和菜油也分别收涨4.86%和6.59%。

“天气不够，面积来凑”...分析认为，当本年度油籽供应宽松预期先后遭遇恶劣天气和美豆种植面积下调的双重冲击，供应收紧再度成为主导短期油脂油料市场的核心驱动。

美豆丰产预期生变

根据美国农业部于北京时间7月1日凌晨发布的报告，2023年美国大豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少5%，不仅远低于市场预计的8767.3万英亩平均水平，也低于此前3月种植意向报告预测的8750.5万英亩的水平。

国元期货指出，此次6月种植面积报告较3月种植意向报告调低幅度为400.5万英亩，在近8年内也属于幅度较大的调整。

需要注意的是，在半个多月前公布的6月份供需报告中，美国农业部对2023/24年度大豆种植面积的预估仍为8750万英亩、单产预估在52蒲氏耳/英亩。但彼时美国主要产区干旱的影响尚未引起市场的关注。

因此，国元期货指出，此次种植面积的减少意味着后续种植容错率被大幅压缩，一旦天气出现新的问题，将导致大豆新作单产下滑，产量不及预期甚至减产忧虑情绪将被放大。“如果按照8350.5万英亩种植面积计算，即便在后续生长周期中，仍维持52蒲氏耳/英亩单产，最终的产量预期也仅为43.42亿蒲左右，较2022/23年度稍有上涨，但与此前报告提出的丰产预期相去甚远。”

格林大华期货高级分析师刘锦也对新华财经表示，此次美国农业部的报告将种植面积减少了400万英亩，如果按照51蒲氏耳/英亩的单产计算，大约减少了2亿蒲氏耳的产量，库存消费比降至15以下，“这使得全球油籽的供给一下子从宽松又进入了一个偏紧的状态。”

旧作趋紧 粕类“先涨为敬”

除了种植面积报告之外，当天同时公布的库存报告也释放利多，进一步加剧了市场对美豆供应的担忧。报告数据显示，截至6月1日，美国旧作大豆库存仅为7.96亿蒲氏耳，同比减少了18%。在两份报告的共同推动下，上周五，芝加哥市场7月和11月大豆合约终盘分别涨超5%和6%。

“长期来看，美豆库存下调，全球（大豆）供应呈现紧平衡，叠加天气扰动的增加，使得新一季大豆产量减产预期不断增强，改变了全球大豆供应的格局。”华泰期货点评称。

国元期货也认为，美豆季末库存以及种植面积的调低，叠加近期美豆产区土壤墒情不佳，可能导致7月13日凌晨的月度供需平衡报告对美豆新作大豆产量及期末库存进行调整，若报告如期调低，则美豆新作供应基调或由松转紧，豆系品种将易涨难跌。

回头来看，美豆旧作供应偏紧的题材，是推动去年底、今年初美豆期价大幅冲高至1500美分/蒲氏耳上方的主要驱动。但随着其后南美大豆丰产并陆续供应市场，美豆期价自1500美分/蒲氏耳上方高位震荡回落。在此过程中，粕类跟随成本端变动更为明显。

盘面显示，自2月美豆从1500美分/蒲氏耳上方回落以来，国内豆、菜粕主力合约分别从3800元/吨和3200元/吨上方一度跌落至3300元和2700元附近，最大跌幅超500元。伴随着美豆近期在产区干旱炒作下逐步走升，豆、菜粕期价在6月份就已经明显走高。今日（7月3日）涨势更是进一步提速，其中菜粕期价在单日大涨266元之后，已经刷新了主力连续合约逾一年来的新高。

天气因素决定“脆弱的单产”

往后看，随着美豆种植面积被大幅下修，美豆单产就成为决定产量的主要因素，而天气则更是成为关键中的关键。

在华泰期货看来，当前市场聚焦于天气炒作，而在今年美豆种植面积减少的情况下，受到天气影响的单产将更加重要，一旦美豆主产区干旱天气持续对大豆生长造成影响而导致单产无法达到预期，美豆的供需平衡表将重新回到此前的紧张局面，并带动美豆和国内豆粕价格同比上行。

中信建投期货更是认为，在种植面积同比大降的情况下，美豆平衡表很难再承受单产的大幅调降，市场对美豆主产区天气恶化的敏感程度增加，一旦美豆产区降雨不及预期，美豆期价将更容易出现拉涨，未来一段时间的油脂油料价格或偏向易涨难跌。

其他油料产量也遭下调

其实，近期全球多地高温干旱天气不仅影响了美豆的生长，也给其他地区的油脂油料产量带来了挑战。

咨询机构战略谷物（Strategie Grains）在最新预测中，下调欧盟2023年度油菜籽产量预测逾60万吨至1980万吨，因此前欧盟北部地区天气干旱；下调欧盟2023年度葵花籽产量预期35万吨至1090万吨，虽然这两种油籽的产量仍分别较去年高约40万吨或19%。该公司表示，较低的产量可能促使其下调截至2024年6月底的年度期末库存预测，但库存仍将处于过剩状态。

另据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）的数据，2023年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.01%，出油率减少0.1%，产量减少4.5%。且在中长期厄尔尼诺的影响下，市场对棕榈油未来产量减少也存在担忧。“随着厄尔尼诺的深入，干旱高温对产地影响将逐步放大，一旦棕榈油产量下滑成为事实，油脂价格将会有被进一步推高的可能。”华泰期货认为。