摘要：2024/25年度全球大豆供应预计增长

　　2024/25年度美国大豆供应预期增长8%，原因是结转库存和大豆产量提高。大豆产量预计接近创纪录的44.5亿蒲，原因是种植面积增加3.5%，单产提高。基于天气调整的单产趋势，假定生长季节天气正常，今年美国大豆单产预计为每英亩52.0蒲。由于美国大豆需求预期增长6%，美国大豆期末库存预计将达到4.45亿蒲，比2023/24年度增加1.05亿蒲。2024/25 年度美国大豆农场均价预计为每蒲11.20美元，低于2023/24年度的每蒲12.55美元。豆粕和豆油价格预估将分别降至每短吨330.00美元和每磅0.42美分。

　　由于种植面积和单产提高，全球大豆产量预计将达到创纪录的4.223亿吨，比2023/24年度增加2530万吨。巴西大豆产量将创历史新高，阿根廷大豆产量将略高于2023/24年度。全球大豆出口和压榨预计分别增加770万吨和1590万吨，达到1.802亿吨和3.459亿吨。2024/25年度全球大豆期末库存预计为1.285亿吨，比2023/24年度增加1670万吨。

　　美国国内展望

　　2024/25年度美国大豆期末库存预期增加

　　2024/25年度美国大豆产量预计将比2023/24年度增加2.85亿蒲，原因是种植面积扩大，以及单产增至每英亩52蒲。根据美国农业部（USDA）国家农业统计局（NASS）的播种意向报告，今年美国农民打算种植8650万英亩大豆，比上年增加290万英亩。由于产量以及从2023/24年度结转的库存增加，美国的大豆供应预计达到48亿蒲。2024/25年度大豆需求预期增长。美国大豆出口量预计为18.3亿蒲，比2023/24年度增加1.25亿蒲，因为2024/25年度全球大豆需求预期增加。美国大豆压榨预计达到创纪录的24.3亿蒲，比2023/24年度增长5%。大豆压榨预期增加，满足国内需求和出口增长。此外，作为生物燃料生产的主要原料，国内豆油需求增长也在很大程度上支持压榨增加。去年美国大豆加工商扩大压榨能力，新的压榨厂计划开始加工大豆。随着2024/25年度压榨能力的提高和大豆供应预期增加，美国大豆压榨利润将会下降。

　　2024/25年度豆油产量预计为285亿磅，比2023/24年度增加14亿磅。随着国内供应增加，豆油需求量预期增加13亿磅，原因是国内消费和出口增加。基于对生物燃料产能扩张的预期，2024/25年度生物燃料生产中的豆油用量预计将达到140亿磅，比上年增加10亿磅。由于低碳强度更低的原料用量增加，生物燃料中豆油用量增幅受到限制。用于食品、饲料和其他工业消费的豆油用量预计将略有增长，达到143亿磅。由于全球豆油需求增加，预计2024/25年度美国豆油出口量将达到5亿磅，比上年增加1.5亿磅。豆油供应增幅将超过需求增幅。此外，美国豆油期末库存预计将会恢复至18亿磅。豆油价格预计为每磅0.42美元，比2023/24年度下跌13%。

　　由于大豆压榨将创历史新高，豆粕产量预计将达到创纪录的5710万短吨。国内豆粕消费预计达到4030万短吨，同比增加130万短吨。考虑到国内猪肉和家禽产量的预期，加上豆粕比其他饲料原料有竞争力，国内豆粕需求预期增长。此外，豆粕供应增加、价格下跌以及不断扩大的港口吞吐能力，都为美国豆粕出口带来了良好的前景。2024/25年度美国豆粕出口量预计达到创纪录的1730万短吨，同比增加150万短吨。阿根廷压榨恢复以及美国压榨在新压榨产能和大豆供应增加的推动下强劲增长，表明豆粕出口市场竞争激烈，供应充足且价格下跌。豆粕价格预计为每短吨330.00美元，比2023/24年度下跌50.00美元。

　　国际展望

　　全球大豆压榨因供应增加而提高

　　2024/25年度全球大豆供应预计增加，原因是2023/24年度大豆期末库存增加，以及巴西、美国、阿根廷、巴拉圭、南非和印度大豆产量预计提高。大豆种植效益好，将促使农户种植更多大豆，而牺牲谷物种植。因此全球大豆播种面积预计达到1.434亿公顷，同比增加近3%。全球大豆贸易量预计为1.802亿吨，比2023/24年度增加770万吨，原因是中国、孟加拉国、伊朗和东南亚的大豆消费增加，以及埃及和巴基斯坦的消费恢复。由于畜牧业增长带动国内豆粕需求增加，中国的大豆进口量预计为1.09亿吨。孟加拉国、伊朗、埃及和巴基斯坦的大豆进口量预期增加，原因是国内大豆压榨量增加以及饲料需求提高。

　　2024/25年度全球大豆压榨量预计将达到3.459亿吨，比2023/24年度增加1590万吨。阿根廷的大豆压榨继续从受干旱影响的2022/23年度恢复。包括中国、美国、埃及、伊朗、巴基斯坦和越南在内的多个国家的大豆压榨预计将会增加。豆粕和豆油需求增长推动大豆压榨量的增加。全球豆粕需求预期增长，因为全球牲畜产量预期提高，豆粕价格可能下跌。尽管全球大豆贸易和国内用量增长，2024/25年度全球大豆库存预计为1.285亿吨，比2023/24年度的预期水平高出1670万吨。

　　巴西2024/25年度大豆产量预计将达到1.690亿吨，创历史新高，原因是大豆播种面积增加，单产达到每公顷3.57吨。如果该预测成为现实，那么将比2023/24年度修订后的水平增加1500万吨。巴西2023/24年度大豆产量下调至1.54亿吨，较上月下调100万吨，原因是南里奥格兰德州发生洪灾。伊胡伊、圣玛丽亚和索莱达德等大豆主产区从5月份开始降雨量创历史新高（8-12英寸），预计将造成大豆产量损失。

　　由于大豆供应创历史新高，雷亚尔疲软，巴西将继续主导全球大豆贸易，占2024/25年度全球大豆贸易的58%。巴西的大豆出口量预计为1.05亿吨，比修正后的2023/24年度出口预估高出300万吨。受豆粕和豆油需求支持，大豆压榨量预计为5400万吨，与修正后的2023/24年度预估值持平。由于2023/24年度产量预估下调，巴西出口预估同样下调，而强劲的压榨步伐导致压榨预估上调，期末库存调低。

　　2024/25年度巴西国内豆粕需求预计增长3%，而豆粕出口预计下降近3%，至2050万吨，原因是来自阿根廷和美国的竞争更加激烈。此外，豆油的国内消费预计将增长5%，达到940万吨。国内生物柴油政策推动对豆油的强劲需求。最近巴西政府将强制生物柴油混合比例从12%提高到14%。

　　在阿根廷，由于大豆价格比谷物更有吸引力，大豆种植面积预计增加2%以上，单产预计为每公顷3.0吨，因此大豆产量预计将达到5100万吨。由于供应增加，阿根廷的大豆出口预计将达到550万吨，比上年增加90万吨。大豆压榨预计达到4000万吨，比上年增加450万吨，原因是大豆供应增加，豆粕和豆油需求增长。此外，阿根廷2024/25年度豆粕出口量预计将恢复性增长12%，达到2730万吨，占世界豆粕贸易量的近37%，相比之下，2023/24年度占比超过34%。

　　2024/25年度印度大豆产量预计达到1220万吨，比上年增长3%，原因是单产提高，抵消大豆播种面积略微下降带来的影响。压榨量预计将增至1100万吨，创历史新高。由于国内豆粕消费量增长超过6%，印度2024/25年度的豆粕出口预计将减少到120万吨，低于2023/24年度的140万吨。

　　中国2024/25年度大豆产量预计略低于2070万吨。大豆压榨量预计将增至1.03亿吨，相比之下，修正后的2023/24年度大豆压榨为9,900万吨。由于压榨增加，预计2024/25年度大豆进口量为1.09亿吨，比2023/24年度增加400万吨。

　　2024/25年度中国的豆粕消费预计增长4%，而其他进口国的国内豆粕需求将强劲增长。特别是菜籽粕和葵花籽粕供应减少可能会有利于欧盟的豆粕需求。此外，豆粕价格下跌，将会支持包括韩国、中国台湾省、泰国和越南在内的亚洲国家的豆粕需求增长。总体而言，2024/25年度全球豆粕的国内需求总量预计将达到2.656亿吨，同比增长4%以上。由于全球豆粕需求增长，2024/25年度全球豆粕贸易量预计达到7450万吨，同比增长近5%，其中阿根廷的增幅最大，其次是美国。欧盟是最大的豆粕进口国，占全球豆粕贸易量的23%，预计将在2024/25年度进口1620万吨豆粕，比2023/24年度高出近3%。此外，欧盟的大豆压榨量预计将从2023/24年度的1490万吨增至1520万吨。除欧盟外，印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国、日本和越南的豆粕进口量也将增加110万吨（5%），原因是畜牧业发展以及豆粕价格具有竞争力，支持国内豆粕需求增长。其他国家，比如孟加拉国、伊拉克、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、沙特阿拉伯和土耳其，预计也将在2024/25年度进口更多豆粕。

　　全球主要植物油需求将超过产量

　　2024/25年度全球四大植物油（即棕榈油、豆油、菜籽油和葵花籽油）产量预计将达到2.012亿吨，比2023/24年度增加360万吨或2%。

　　全球主要植物油消费量预计将达到1.983亿吨，同比增长520万吨。全球食用消费占总消费量的73%。包括将植物油用作生物燃料生产原料在内的全球工业用量继续增长，预计将达到5360万吨，比2023/24年度增加180万吨。主要植物油的库存预计将从2023/24年度的2910万吨降到2024/25年度的2730万吨。

　　2024/25年度全球豆油产量预计达到6540万吨，比上年增加300万吨。由于食用消费和工业需求增长，全球豆油的国内消费预计将达到6450万吨，比上年增长5%。由于其他油类的贸易有限，豆油出口量将达到1200万吨，比上年增加70万吨。印度、伊朗和巴基斯坦将进口更多豆油，因为葵花籽油和棕榈油供应有限。由于中国增加国内压榨量和豆油供应，中国的豆油进口量预测保持不变，为40万吨。2024/25年度全球豆油期末库存预计为530万吨，与2023/24年度基本保持稳定。

来源：博易大师