后期榨利大概率需要修复，在一定程度上支撑豆粕价格。当前豆粕市场多空并存，预计短期价格震荡调整，后期走势仍取决于美豆。预计短期国内豆油价格跟随外盘波动，整体仍呈宽幅震荡趋势。

美国生物柴油政策悬而未决，是影响美豆油期价的关键。国内大豆压榨仍处于亏损状态，后期榨利大概率需要修复，在一定程度上支撑豆粕价格。国内油脂价格继续跟随外盘波动，预计价格宽幅震荡，注意防范单边风险。

美豆仍有支撑 等待天气指引

由于美国大豆产区降雨增加，天气改善令美豆价格大幅回落，7月6日美豆价格下跌6.56%，至1306.25美分/蒲式耳，基本抹平了上周因美国农业部（USDA）种植面积报告利多而上涨的幅度。

当前美国大豆处于生长期，降水是影响大豆生长的关键。气象模型显示，本周美国北部大豆产区降雨较此前有所增加，降雨主要集中于五大湖沿岸地区。其中，南北达科他和明尼苏达等州将出现阵雨和雷阵雨天气，为受到干旱影响的玉米和大豆作物提供有益墒情；中西部其他地区天气温暖干燥，有助于夏季作物快速生长。

自美国大豆进入生长期以来，部分产区干旱问题一直制约大豆生长，大豆优良率偏低。美国农业部作物进展周报显示，截至7月4日，美国18个大豆主产州大豆扬花率为29%，上周14%，上年同期29%，5年同期均值24%；大豆结荚率为3%，上年同期2%，5年同期均值3%；大豆优良率为59%，低于一周前的60%，上年同期71%。

美国农业部出口检验周报显示，截至7月1日当周，美国大豆出口检验量为20.6万吨，上周为11万吨，上年同期为56.1万吨。迄今为止，2020/2021年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为5745万吨，同比提高53.7%。其中，对中国（大陆）累计装运大豆3164万吨，明显高于上年度的1285万吨。

1月至6月巴西大豆出口量达6130万吨，上年同期为5880万吨。随着巴西大豆出口装运持续，出口节奏逐渐放缓。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2021年7月份巴西大豆出口量为764万吨～800万吨，低于上年同期的803万吨。目前市场对巴西大豆的需求仍非常强劲，雷亚尔汇率跌至1美元兑换5雷亚尔，使得巴西大豆在海外市场非常有竞争力，预计2021年巴西大豆出口有望达到创纪录的8600万吨，超过去年的8300万吨。     

随着美国大豆种植面积确定，后期天气将成为影响美豆价格走势的最关键因素，本周天气改善使得敏感的大豆价格大幅回落，但后期美国大豆产区干旱情况能否继续缓解仍待观察，8月份是美豆单产形成的关键期，天气将继续扰动美豆市场。USDA7月供需报告或将对美豆需求和库存进行小幅调整，当前美豆供应仍然偏紧，价格底部仍有支撑，预计短期美豆价格继续下跌空间有限，等待后期天气指引。

短期多空并存 豆粕震荡调整

本周，国内豆粕价格跟随美豆冲高回落。7月7日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3470～3600元/吨，较周内高点下跌100～140元/吨，较上周同期上涨70～100元/吨。其中，华北地区3510～3540元/吨，华东地区3470～3540元/吨，华南地区3560～3600元/吨。本周豆粕价格回调，买家采购积极性降低，成交量有所回落。

上周国内大豆压榨量降至169万吨，大豆到港量较大，库存明显增加。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存696万吨，比上周同期增加67万吨，比上月同期增加123万吨，比上年同期增加48万吨。7月份巴西大豆到港量仍然庞大，8月份后将逐渐减少，预计7月份大豆到港量在1000万吨左右，仍高于压榨量，大豆库存继续保持上升趋势。

国内大豆压榨量下降，豆粕产出减少，饲料养殖企业提货积极性不高，豆粕库存基本稳定。7月5日，国内主要油厂豆粕库存114万吨，与上周同期基本持平，比上月同期增加28万吨，比上年同期增加12万吨，比过去3年同期均值增加6万吨。6月份以来，国内大豆到港量庞大，但由于豆粕库存快速上升制约油厂开机，大豆压榨量持续下滑，近期豆粕累库速度放缓，随着油厂开机率提升，预计后期豆粕库存仍将增长。

近两周，国内豆粕价格跟随美豆大起大落。当前新季美豆播种面积基本确定，由于美豆产区天气并不确定，天气炒作导致美豆价格震荡，继续影响国内豆粕价格走势。近期国内大豆到港量庞大，豆粕库存持续增长，供应压力较大。生猪价格有所反弹，但养殖仍处于亏损状态，豆粕需求偏弱，施压豆粕现货及基差报价。

国内大豆压榨仍处于亏损状态，后期榨利大概率需要修复，在一定程度上支撑豆粕价格。当前豆粕市场多空并存，预计短期价格震荡调整，后期整体走势仍取决于美豆。

豆油需求偏弱 跟随外盘波动

7月7日，沿海地区一级豆油市场报价8950～9120元/吨，比上周同期上涨70～150元/吨。其中，华北地区9100～9120元/吨，华东地区8950～9050元/吨，华南地区9000～9020元/吨。近日豆油价格走势震荡偏强，下游买家采购积极性提高，成交有所好转。

由于部分油厂豆粕胀库且压榨利润不佳，上周国内大豆压榨量未能如期提升。监测显示，上周国内大豆压榨量为169万吨，比前一周减少3万吨，比上年同期减少35万吨，比近3年同期均值减少10万吨。随着近几周大豆压榨量减少，豆粕库存压力有所缓解，有利于油厂提升开机率，预计本周压榨量回升至185万吨。

国内大豆压榨量小幅回落，但下游提货速度偏慢，豆油库存继续增加。监测显示，7月5日，全国主要油厂豆油库存87万吨，周环比增加2万吨，月环比增加11万吨，同比减少32万吨，比近3年同期均值减少53万吨。近期国内大豆到港量仍然庞大，后期油厂开机将止降转升，预计豆油库存将继续增长。

本周受外盘油脂价格下降影响，国内豆油价格有所回落。美国大豆播种面积低于市场预期，大豆供应大概率延续偏紧的局面，对美豆价格形成支撑；美国生物柴油政策悬而未决，是影响美豆油价格的关键。马来西亚棕榈油产量增幅不及预期，出口需求好转，库存累积速度放缓，支撑棕榈油价格，短期国外油脂价格回调空间有限。

7月份国内大豆到港量仍然庞大，虽然压榨量较往年同期偏低，但由于豆油需求偏弱，豆油库存持续增加，施压豆油现货及基差报价。预计短期国内豆油价格跟随外盘波动，整体仍呈宽幅震荡趋势。

棕油冲高回落 长期弱势不改

7月8日，国内沿海地区24度棕榈油报价8700～8850元/吨，比周内高点下跌100～140元/吨，但比上周同期上涨250～330元/吨。其中，天津8800元/吨，山东日照8850元/吨，江苏张家港8700元/吨，福建厦门8800元/吨，广东广州8700元/吨。近日棕榈油价格波动幅度较大，下游买家随采随用，成交一般。

本周，国内外棕榈油价格冲高回落，外盘跌幅更大，棕榈油进口倒挂幅度有所缩小。监测显示，7月8日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价1025美元/吨，折合到港完税成本7980元/吨（关税9%，增值税9%），比期货2109合约高380元/吨；10月船期棕榈油CNF报价960美元/吨，折合到港完税成本7490元/吨，比期货2201合约高330元/吨。本周棕榈油盘面进口利润有所改善，但仍呈倒挂状态，国内贸易商采购较为谨慎，累计新增3～4船棕榈油买船，均为近月船期。

7月7日，沿海地区食用棕榈油库存29万吨（加上工棕约38万吨），比上周同期减少1万吨，月环比减少3万吨，同比减少10万吨。其中，天津5万吨，江苏张家港8万吨，广东11万吨。预计7月份棕榈油到港52万吨，8月份到港48万吨，近日豆棕、菜棕价差缩小，棕榈油下游需求一般，大多随采随用。整体看，短期棕榈油到港量和消费量基本相当，预计库存变化不大，低库存状态仍将维持一段时间，继续支撑棕榈油基差报价。

受天气及劳动力短缺影响，6月份马来西亚棕榈油产量增幅低于预期，而随着印度等进口国增加采购，棕榈油出口好于此前预期，6月底棕榈油库存增幅并不明显，预计在165万吨左右，仍处于历史偏低水平。7月份印度取消了精炼棕榈油出口禁令，并将下调棕榈油进口关税，产区棕榈油出口需求有望增加。

未来3～4个月仍是马来西亚棕榈油增产周期，后期棕榈油产量和库存将保持增长态势，但增幅将低于此前预期。短期产区棕榈油库存压力不大，预计价格震荡调整，长期趋弱的走势不改。

来源：粮油市场报